权益市场资金面周观查(8月第3期)：外资扰动 内资徘徊

关键见解：近两个星期波动上行的权益期外ERP 揭露了市场低位彷徨的股票投资风险，累加7 月较弱的市场经济指标，尽管市场不断下滑的资金资扰资徘概率早已并不大，但短时间开多能量依然寂然充足。面周另一方面，观查倒吊水平不断增加的月第中美利差及费率要素则进一步阻拦着外资企业流入利益市场，截止到本周二（08/22），动内北上资金的权益期外净流出已经历了12 个交易日，基本上抹来到6 月初至今的市场总计流入，这会对市场构成了比较大的资金资扰资徘振荡，右边的面周两融买卖也依旧不是很活跃性。但另一方面，观查大家也可以看到一些主观因素，月第例如上星期基金交易意向在回升、动内小单流入抗压强度仍极强、权益期外公募基金兴新也会有所转暖，与此同时高管增持回落而复购回升、IPO 经营规模回落。之后密切关注最近外资企业项排出扩大的收敛性与修复过程，与此同时高度关注“活跃性资产市场”的最新动态与成效，有关政策强度实际意义或超过现行政策相对密度。

   宏观流动性：①国外流通性层面，上星期TED 价差略微走阔，离岸美元流通性边界缩紧；OFR 金融业压力指数边界回升，系统化金融业工作压力比较小。②中国流通性层面，R001 与DR001 误差略微走阔，银行间市场流通性总体有一定的缩紧，末见显著分层次。

   利益市场外部经济交易结构：上星期两市成交额与股票换手率边界回落，总体交易量关注度转冷。

   上星期非银金融、房地产业、社会化服务、文化传媒、经贸零售等领域的买卖关注度处于历史上位；非银金融、电子计算机、车辆、社会化服务、通讯等领域的买卖拥挤度处于历史上位；文化传媒、通讯、电子计算机、食品工业、非银金融等领域的波动性处于历史上位。

   外部经济资产供需：

   融资杠杆：上星期股权融资持续保持净卖出，两融买卖人气值回落。

   投资者：上星期投资者投资股市买卖交易意向降低，针对证券基金的认购意向有一定的回升。与此同时，上星期小额贷款资产净流入全A 抗压强度回落。

   投资者：上星期处于被动指数基金的周度投放量有一定的回落，积极偏股基金周度投放量回升，主投利益市场的证券基金发售有一定的转暖，各种证券基金股票仓位广泛回落。

   外资企业：①北上资金：上星期陆股通资产仍大幅度净流出；朝北人气值较前一周边界回升。②国外共同基金：上一期注册地址在海外共同基金再次净流出我国。

   商业资本：上星期重要股东净高管增持较前一周回落，股份回购较前一周大幅度回升，上星期限售解禁总市值有一定的回升，这周预估持续回升，下星期有一定的回落。

   一级市场：上星期IPO 经营规模回落、公开增发回升，还有另外可转债发行。

   风险防范：（1）计算偏差；（2）数据分析偏差；（3）现行政策或里外经济形势变化超过预期。

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