长盈通(688143)：纵向延申生产制造链条 打造出光纤环全过程解决方案提供商

企业多年来专注于从业光纤陀螺图片关键器件光纤环以及综合性解决方案产品研发、长盈产制生产制造、通纵条打提供制造和销售，向延专注于拓展以军工用惯性导航系统行业为主体的申生商光纤环以及常用材料特殊光纤的高新技术产业化运用。随着未来光纤陀螺图片的造链造出放量上涨及其军工集团光纤环外采占比的提高，企业将实现业绩的光纤过程再次提高，朝着打造国内光纤环全过程解决方案服务提供商前行。环全

   光纤环及特种光纤双支柱业务流程稳步增长，解决营运能力长期保持。长盈产制企业销售产品以光纤环器件和特种光纤为主导，通纵条打提供2023 年H1 二者收益占比分别为46.17%和24.88%，向延2022 年二者收益占比分别为44.72%和34.72%，申生商毛利率占比分别为41.71%和45.59%，造链造出变成业绩两大支撑。光纤过程光纤环器件经营收入从2019年的环全0.67 亿人民币增长到2022 年1.40 亿人民币，CAGR 做到27.85%；特殊光纤经营收入从2019 年0.76 亿人民币增长到2022 年1.09 亿人民币，CAGR 做到12.77%，两个支撑业务为业绩持续增长不断奉献关键提高机械能。2019年-2023 年H1，企业销售利润率水准处在52.11%至60.95%中间，总体波动范围比较小，保持着很强的获利能力。

   2024 年中国光纤陀螺图片用光纤环市场潜力将达约100 亿。做为精确化武器装备制导技术的主要部件，光纤陀螺图片伴随着军费的稳步增长、武器装备的信息化管理加快及其俄乌局势环境下的精确化武器装备的快速列装，市场潜力将进一步扩充。

   光纤环做为光纤陀螺图片的关键部件之一将关键获益，依据赛昇信息科技研究院发布的《2020 年特殊光纤行业调研报告》，最具代表性的光纤陀螺图片的成本费用中光纤环成本费占比约为36%。依据赛昇信息科技研究院的数据信息，2019 年我国光纤陀螺图片市场规模为105.2 亿人民币，并在未来始终保持稳定增长趋势，预估2019至2024 复合增长率为19.6%。则至2024 年，在我国用于光纤陀螺图片的光纤环市场规模近100 亿人民币，市场空间广阔。伴随着军工科研院所加重全产业链协作，光纤绕环要求把更多面向社会释放出来，企业全产业链市场份额较高且不断提高特殊光纤自有率，未来将在持续增长的发展空间中占有更高市场份额。

   2024 年保偏光纤市场容量将突破35 亿人民币。我国经济发展已经转型升级，从集约化发展实现高质量发展，产品升级换代，预估我们国家的特殊光纤的应用范围将不断创新，市场的需求将稳步增长。据国家工信部下级中国智库赛昇信息科技研究院数据显示，2019 年中国特种光纤市场容量将于2018 年的前提下提高5.7%，做到97.9 亿人民币水准，保持稳定增长趋势。在航天、城市轨道、电力能源、诊疗等行业领域市场需求的不断推动下，2024 年特殊光纤市场规模将达到187.4 亿人民币，复合增长率13.9%。在其中保偏光纤市场占有率为20%至25%。因而，到2024年预估保偏光纤的市场规模将达到37.5 亿人民币至46.9 亿人民币。企业产品性能指标做到国内先进水平，且产品光的偏振串频和涂敷层孔径一致性二项性能指标处在国际领先水平。随着市场自产自销特殊光纤占比不断提升，且自产自销特殊光纤利润率明显高于购入特殊光纤，未来公司特殊光纤业务将保持较快增长。

   企业积极拓展民用型销售市场，民用品收益不断提高。公司开发的细径光纤环商品最少公称直径做到12mm，能够降低光纤环占有光纤陀螺图片体积，切合民用型惯导系统微型化、降低成本化的趋势。相信随着民用型惯导系统微型化、降低成本变的发展趋势，有希望在无人机、无人驾驶等更多领域为公司带来更为广阔固定收入和市场潜力。此外，积极拓展非陀螺图片民用领域的使用场景，研发了通讯延时环、电压互感器延时环、水听比较敏感环等光纤环产品和有源配对光纤等光纤光缆电缆商品，积极拓展海洋监测、5G 通讯、工业激光器等商用行业市场。除此之外，企业还向国际知名的光纤陀螺图片生产商西班牙GEM elettronica Srl 市场销售绕环设备及光纤环等商品，积极主动开拓国际市场。2019 年-2022 前半年，企业民用品销售额分别是2,261.37 万余元、2,390.17 万余元、3,928.12 万元和3,098.10 万余元，展现显著上升发展趋势。

   水听器行业变成光纤环运用的新起网络热点，有希望开启更广阔市场室内空间。光纤水听器是一种是建立在光纤、光电技术的基础上的水中声数据信号感应器，既可以在军工行业用以当代南海舰队反潜作战及水中武器材料检测，又可以从民用领域用以深海石油化工勘查，可用于深海地震数据检测以及海洋资源检验，在军工和民用领域皆能巨大推动深海事业发展。光纤水听器中的关键部件是光纤线圈电感的水听器比较敏感环，这类环规格一般比较小，孔径最少仅10mm，必须具有良好的宏弯消耗指标值、几何图形一致性和机械稳定性，在一定程度上确定着整个系统的性能和使用期限。公司为干预型光纤水听器上下游水听器比较敏感环经销商，今后将关键得益于水听器市场潜力的扩充。

   财务预测：预测分析2023-2025 年公司归母净利分别是0.73 亿、0.96 亿和1.26亿人民币，相匹配公司估值58/44/34 倍，初次遮盖，给与“极力推荐”定级。

   风险防范：企业上游原材料价格调整，募投项目进度大跳水，下游需求起伏，企业产品开发进度大跳水，行业格局变化风险性，股票价格大幅波动风险性。

本文地址：http://advantageepks.com/news/84d999855.html