策略研究：新股精义：中国领先的CAD手机软件提供商浩辰软件

本报告导读：

   浩辰软件（688657.SH）是策略辰软一家专业的CAD 手机软件服务提供商，2020 在我国2D CAD 行业市场占比位列前三，研究仅次欧特克及中望软件。新股与此同时，精义件企业携手并肩行业龙头企业发布3DCAD 主打产品推动国产替代进口过程，中国打造出CAD 手机软件云生态生态模式，领先市场占有率领跑。手机商浩

   2022 年公司实现营业收入/归母净利分别是软件2.41/0.62 亿人民币。截止到9 月14 日，提供可比公司相匹配22/23/24 年均PE 分别是策略辰软80.93（去除负数和异常值）/79.30/52.04 倍。

   引言：

   企业核心看头及IPO 发售募投：（1）企业是研究一家专业的CAD 手机软件服务提供商，2D CAD 多项技术达到国际领先水平，新股携手并肩行业龙头企业发布3DCAD 主打产品推动国产替代进口过程，精义件打造出CAD 手机软件云生态绿色生态保障体系，中国市场占有率领跑。领先（2）公司本次首次公开发行股票数量达到1121.82 亿港元，发行后总市值为4487.28 亿港元，发行股权数量占公司本次发行后总股本比例是25%。企业募投项目拟投入募集资金总额7.47 亿人民币，此次募投项目在巩固目前浩辰CAD 软件开发技术优点的前提下，以云端服务器及相关技术性打造行业内云计算平台与服务生态模式，助推企业维持中国CAD 云生态的领先水平。

   主营剖析：企业深耕细作研发生产类工业软件行业，专门从事CAD专业软件的开发及运营产品销售。企业2D CAD 产品矩阵完善，采用“受权 定阅”营销模式，对公司营收奉献约90%；2020-2022 年公司营收和归母净利年均复合增长率分别是13.80%和13.76%，展现持续增长发展趋势，在其中2022 年遭受广告业总体市场投放需求疲软等因素的影响，企业营收增速有所放缓。因为软件及网络广告营销推广有关营运成本弹力较低，企业利润率总体高位保持。

   市场发展及行业格局：我国工业强国影响力打下CAD 中下游极大存量空间，生产制造业智能化改造推动CAD 运用占有率提升。依据艾瑞数据预测分析，在工业数字化加快的带动下，在我国CAD 市场容量预计于2023年有望突破67 亿人民币。现阶段，境外企业在高端工业软件行业市场占有率明显，技术创新和领域协作助推国内公司弯道超越。

   相比企业估值状况：企业企业所属行业“I65 软件和信息技术服务业”近一个月（截止到2023 年9 月14 日）静态市盈率为65.04 倍。依据招股意向书公布，挑选中望软件（688083.SH）、金山wps（688111.SH）、盈建科（300935.SZ）、广联达（002410.SZ）、致远互联（688369.SH）做为可比公司。截止到2023 年9 月14 日，可比公司相匹配2022 年均PE（LYR）为80.93 倍（去除负数盈建科和异常值中望软件），相匹配2023 和2024 年Wind 一致预测分析均值PE 分别是79.30 倍和52.04 倍。

   风险防范：1）产品单一风险；2）2D CAD 行业整体小规模的风险性。

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